Email this article Nilai Perusahaan: Kebijakan Utang, Good Corporate Governance, Cash Holding
##article.abstract##
This study examines the effect of debt policy, good corporate governance, and cash holding on firm value. This study employs secondary data in financial information on companies in the consumer goods sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange from 2015 to 2018. Data were obtained from www.idx.co.id, www.finance.yahoo.com, and its official website. Based on purposive sampling, the total sample used in this study amounted to 128 observations. Data testing was performed by multiple linear analysis with panel data. This study concludes that debt policy and good corporate governance do not affect firm value, while cash holding has a negative effect on firm value. This study indicates that the financial services authorities, as capital market supervisors, need to monitor the implementation of good corporate governance as a form of investor protection in Indonesia.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kebijakan utang, good corporate governance, dan cash holding terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan menggunakan data sekunder yang berupa informasi keuangan perusahaan sektor consumer goods yang listed di Bursa Efek Indonesia tahun 2015 sampai dengan tahun 2018. Data diperoleh dari www.idx.co.id, www.finance.yahoo.com, dan website resmi perusahaan. Berdasarkan purposive sampling yang telah dilakukan, total sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 128 observasi. Pengujian data dilakukan dengan analisis linier berganda dengan data panel. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa kebijakan utang dan good corporate governance tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sedangkan cash holding berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa otoritas jasa keuangan selaku pengawas pasar modal perlu untuk melakukan monitoring implementasi good corporate governance sebagai salah satu bentuk perlindungan investor di Indonesia.
##article.subject##
Full Text:
PDFReferences
Aditya Pratama (2020). Covid-19 Jadi An- caman Turunnya IHSG. Diakses dari https://idxchannel.okezone.com
Aggarwal, R., Schloetzer, J. D., & William- son, R. (2019). Do corporate govern- ance mandates impact long-term firm value and governance culture? Journal of Corporate Finance, 59, 202–217.
Ahmat, & Yuniati, T. (2019). Pengaruh prof- itabilitas, kebijakan dividen, dan ke- bijakan hutang terhadap nilai perus- ahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Mana- jemen (JIRM), 8(1), 1-16.
Akhtar, W. M., Khan, F. A., Shahid, A., & Ah- mad, J. (2016). Effects of debt on val- ue of a firm. Journal of Accounting & Marketing, 5(4), 1-4
Anggraeni, S. B., Paramita, P. D., & Oemar, A. (2018). Pengaruh free cash flow, risiko bisnis dan investment oppor- tunity set terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan hutang sebagai variabel intervening. Journal of Ac- counting, 4(4), 1-18.
Apriliyanti, V., Hermi, & Herawaty, V. (2019). Pengaruh kebijakan hutang, kebijakan dividen, profitabilitas, per- tumbuhan penjualan dan kesem- patan investasi terhadap nilai perus- ahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti, 6(2), 201-224.
Ararat, M., Black, B. S., & Yurtoglu, B. B. (2017). The effect of corporate gov- ernance on firm value and profitabil- ity: time-series evidence from Tur- key. Emerging Markets Review, 30, 113-132.
Arizki, A., Masdupi, E., & Zulvia, Y. (2019). Pengaruh keputusan investasi, kepu- tusan pendanaan dan kebijakan divi- den terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur. Jurnal Kajian Manajemen dan Wirausaha, 1 (1), 73-82.
Asante-Darko, D., Bonsu, B. A., Famiyeh, S., Kwarteng, A. &dan Goka, Y. (2018). Governance structures, cash holdings and firm value on The Gana Stock Exchange. Corporate Governance, 18 (4), 671-685.
ASX Corporate Governance Council. (2014). Corporate governance principles and recommendations, 3rd edition. Sid- ney: ASX.
Ayuba, H., Bambale, A. J. A., Ibrahim, M. A., & Sulaiman, S. A. (2019). Effects of financial performance, capital structure and firm size on firms' value of insurance companies in Nigeria. Journal of Finance, Accounting & Manage- ment, 10(1), 57-74.
Azmat, Q. (2014). Firm value and optimal cash level: Eevidence from Pakistan. International Journal of Emerging Markets, 9(4), 488-504.
Badan Pusat Statistik. (2020). Distribusi PDB triwulanan atas dasar harga berlaku men urut la pan gan usaha (persen), 2014-2020. Diakses dari https://www.bps.go.id/
Baltagi, B. H. (2005). Econometric analysis of panel data, third edition. England: John Wiley & Sons.
Bayu, A., & Septiani, A. (2015). Pengaruh cash holdings terhadap nilai perus- ahaan. Diponegoro Journal of Ac- counting, 4(4), 78-86.
Behn, B. K., Carver, B.T., & Neal, T. L. (2013). Small firms and the value of im- provements in corporate governance mechanisms. Advances in Account- ing, 29(2), 171-179.
Brigham, E., & Houston, J. F. (2015). Dasar- dasar manajemen keuangan, edisi tiga belas. Jakarta: Salemba Empat.
Budiyono, & Wulansari, F. A. (2018). Good corporate governance management on corporate values (Empirical study on chemical companies listed on the Indonesia Stock Exchange pPeriod 2013-2015). International Journal of Economics, Business and Accounting Research (IJEBAR), 2(1), 45-56.
Bursa Efek Indonesia. (2020). Produk in- deks. Diakses dari https:// www.idx.co.id/
Cadbury Report. (1992). Report of commit- tee on he financial taspects of corpo- rate governance. Great Britain: Gee.
Chen, N., Sung, H.-C., & Yang, J. (2017).
Ownership structure, corporate gov- ernance and investment efficiency of Chinese listed firms. Pacific Account- ing Review, 29(3), 266-282.
Cheryta, A. M., Moeljadi, & Indrawati, N. K. (2018). Leverage, asymmetric infor- mation, firm value, and cash hold- ings in Indonesia. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 22(1), 83-93.
Christiani, L., & Herawaty, V. (2019). Pengaruh kepemilikan manajerial, komite audit, leverage, profitabilitas, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan manajemen laba sebagai variabel moderasi. Pro- siding Seminar Nasional Cendeki- awan, 2-35.
Christiawan, Y.J. dan Tarigan J. 2007. Kepemilikan manajeral: kebijakan hutang, kinerja dan nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 9(1), 1-8
Core, J. E., Hail, L., & Verdi, R. S. (2015). Mandatory disclosure quality, inside ownership, and cost of capital. Euro- pean Accounting Review, 24(1), 1-29.
Dewi, D. K., Tanjung, A. R., & Indrawati, N. (2018). Analisis pengaruh free cash flow, investment opportunity set, ukuran perusahaan dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan hutang sebagai variabel moderating (Sstudi pada pe- rusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2012- 2016). Jurnal Ekonomi, 26(2), 101-121.
Eisenhardt, K. M. (1989). Agency theory: an assesment and review. Academy of management Review, 14, 57-74.
Fadly Bahrun, M., Tifah, T., & Firmansyah, A. (2020). Pengaruh Keputusan Pen- danaan, Keputusan Investasi, Ke- bijakan Dividen, Dan Arus Kas Bebas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 8(3), 263- 276.
Fatimah, Mardani, R. M., & Wahono, B. (2019). Pengaruh good corporate gov- ernance terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai var- iabel intervening (Sstudi kasus pada perusahaan manufaktur subsektor barang. Jurnal Ilmiah Riset Mana- jemen, 8(15), 51-69.
Fenandar, I. G., & Surya, R. (2012). Pengaruh keputusan investasi, keputusan pen- danaan, dan kebijakan deviden ter- hadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi, 1(2), 01-10.
Firmansyah, A., & Purnama, E. D. B. (2020). Do derivatives instruments owner- ship decrease firm value in Indone- sia? Riset Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 5(1), 1-9.
Firmansyah, A., & Triastie, G. A. (2020). The role of corporate governance in emerging market: Tax avoidance, cor- porate social responsibility disclo- sures, risk disclosures, and invest- ment efficiency. Journal of Govern- ance and Regulation, 9(3), 8-26
Firmansyah, A., Fauzi, I., & Yuniar, M. R. (2020a). Biaya utang dari sudut pan- dang kebijakan dividen, volatilitas laba, dan kualitas akrual. Akurasi: Studi Akuntansi dan Keuangan, 3 (2), 109-129
Firmansyah, A., Utami, W., Umar, W., & Mul- yani, S. D. (2020b). The role of deriva- tive instruments on risk relevance from emerging market non-financial companies. Journal of Governance and Regulation, 9(2), 45-63
Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi analisis mul- tivariete dengan program IBM SPSS 23 (Edisi 8). Semarang: Badan Pen-
erbit Universitas Diponegoro.
Gill, A., & Shah, C. (2012). Determinants of corporate cash holdings: evidence from Canada. International Journal of Economics and Finance, 4(1), 70-79.
Ginglinger, E., & Saddour, K. (2008). Cash holdings, corporate governance and financial constraints. Available at S S R N : h t t p s : / / s s r n . c o m / abstract= 1188843 or http:// dx.doi.org/10.2139/ssrn.1188843.
Gitman, L. (2006). Princip of managerial finance, 10th eEdition. Boston: Pearson Education.
Gujarati. D.N., & Porter, D. C. (2010). Dda- sar-dasar ekonometrika,; edisi 5. Ja- karta: Salemba Empat.
Haryono, S. A., Fitriany, F., & Fatima, E. (2017). Pengaruh Struktur Modal Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 14(2), 119-141.
Haryono, S. A., Fitriany, & Fatima, E. (2017). Pengaruh struktur modal dan struktur kepemilikan terhadap kiner- ja perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 14(2), 119-141.
Himmelberg, C. P., Hubbard, R. G., & Palia, D. (1999). Understanding the deter- minants of managerial ownership and the link between ownership and performance. Journal of Financial Economics, 53, 353-384.
Idxchannel.okezone.com. (2020)
IICG. (2016). Laporan program riset dan pemeringkatan corporate governance perception index 2015. Jakarta: IICG.
Investing.com. (2020). IDX consumer indus- try . Diakse s dari h ttps:// www.investing.com/
Jensen, M. C. (1986). Agency cost of free cash flow, corporate finance, and takeovers. American Economic Re- view, 76(2), 323-329.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). The- ory of the firm: Mmanagerial behav- ior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Eco- nomics, 3(4), 305- 360.
Juwita, R. (2019). The effect of corporate governance and family ownership on firm value. Review of Integrative Busi- ness and Economics Research, 8, 168-178.
Kieso, D. E., Jerry, J. W., & Terry, D. W. (2018). Intermediate Accounting, Third Edition, IFRS Edition. USA: Wiley.
KNKCG. (2006). Pedoman umum good cor- porate governance. Jakarta: KNKCG.
Kurnia, I. G. A. A. D., & Wirasedana, I. W. P. (2018). Pengaruh kinerja lingkungan dan komponen good corporate gov- ernance pada nilai perusahaan yang terdaftar di BEI. E-Jurnal Akuntansi, 1737-1767.
Languju, O. (2016). Pengaruh return on eq- uity, ukuran perusahaan, price earn- ing ratio dan struktur modal ter- hadap nilai perusahaan property and real estate terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 16(2), 387-398.
Mabruroh, V., Riswan, & Lestari, S. (2015). Pengaruh price earning ratio, lever- age, dividend payout ratio, profitabil- itas dan cash holdings terhadap nilai perusahaan pada perusahaan non- keuangan yang terdaftar dalam in- deks LQ45. Monex: Journal Research Accounting Politeknik Tegal, 4(1), 82- 90.
Mandalika, A. (2016). Pengaruh struktur aktiva, struktur modal, dan pertum- buhan penjualan terhadap nilai pe- rusahaan pada perusahaan publik yang terdaftar di Bursa Efek Indone- sia (Studi pada subsektor otomotif). Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 16(1), 207-218.
Mayogi, D.G., dan Fidiana. 2016. Pengaruh profitabilitas, kebijakan dividen dan kebijakan utang terhadap nilai peru- sahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 5(1), 1-18.
Mudjijah, S., Khalid, Z., & Astuti, D. A. S. (2019). Pengaruh kinerja keuangan dan struktur modal terhadap nilai perusahaan yang dimoderasi variabel ukuran perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 8(1), 41-56.
Nachrowi, D. N., & Usman, H. (2006). Pen- dekatan populer dan praktis ekonometrika untuk analisis ekonomi dan keuangan. Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Fakultas Ekonomi.
Nisasmara, P. W., & Musdholifah. (2016). Sash holding, good corporate govern- ance and firm value. Jurnal Dinamika Manajemen, 7(2), 117-128.
Novianti, T., & Firmansyah, A. (2020). The effect of tax risk, hedging, income smoothing, and volatility cash flows on firm value. Test Engineering and Management, 83, 9675 – 9686.
Nugroho, S. A., & Firmansyah, A. (2018). Pengaruh financial distress, real earnings management dan corporate governance terhadap tax aggressive- ness. Journal of Applied Business Ad- ministration, 1(2), 17-36.
Primasari, N., Andini, R., & Pranaditya, A. (2017). Effect of return on asset, re- turn on equity, debt policy, dividend policy and investment decision to firm value. Jurnal Ilmiah Mahasiswa S1 Akuntansi Universitas Pandana- ran, 3(3), 1-18.
Purnama, H. (2016). Pengaruh profitabilitas, kebijakan hutang, kebijakan deviden, dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi, 4 (1), 11-21.
Putra, A.R., & Rakhmawati, S. (2016). Pengaruh mekanisme corporate gov- ernance dan cash holding terhadap nilai perusahaan manufaktur di Indo- nesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen, 1(1), 92-109.
Putri, E.A., Nuraina, E., & Styaningrum, F. (2018). Pengaruh kebijakan dividen, kebijakan hutang dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan manufak- tur yang terdaftar di bursa efek Indo- nesia. In FIPA: Forum Ilmiah Pendidi- kan Akuntansi, 6(2), 1-10.
Putri, V.R., & Rachmawati, A. (2018). The effect of profitability, dividend poli- cy, debt policy, dan firm age on firm value in the non-bank financial In- dustry. Jurnal Ilmu Manajemen & Ekonomika, 10(1), 14-21.
Putri, W.W.R., & Tartilla, N. (2018). Pengaruh intellectual capital ter- hadap nilai perusahaan dengan oper- ating cash flow sebagai variabel mod- erating. Jurnal Ilmiah Ilmu Ekonomi (Jurnal Akuntansi, Pajak dan Mana- jemen), 7(13), 1-12.
Rahardjo, B.T., & Murdani, R. (2016). Pengaruh kinerja keuangan dan pengungkapan corporate social re- sponsibility terhadap nilai perus- ahaan (Sstudi kasus pada perusahaan bumn yang terdaftar di BEI tahun 2010-2014). Jurnal Akuntansi dan Bisnis Krisnadwipayana, 3(1), 1-9.
Rahayu, F. D., & Asandimitra, N. (2014). Pengaruh ukuran perusahaan, lever- age, profitabilitas, kebijakan dividen dan cash holding terhadap nilai pe- rusahaan pada subsektor manufak- tur. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 2 (2), 548-561.
Rahman, A. (2019). Pengaruh pertumbuhan perusahaan, risiko bisnis terhadap struktur modal dan nilai perusahaan pada industri perbankan di Bursa Efek Indonesia sebelum dan sesudah krisis global. Jurnal Manajemen dan Akuntansi, 25(1), 114-129.
Randy, V. (2013). Pengaruh penerapan good corporate governance terhadap nilai perusahaan yang terdaftar di BEI Periode 2007-2011. Business Account- ing Review, 1(2), 306-319.
Safitri, K. (2020). 6 bulan pandemi covid 19 bagaimana
dampaknya ke perge- rakan saham di Indonesia. Diakses dari https://money.kompas.com/
Saksessia, D., & Firmansyah, A. (2020). The role of corporate governance on earnings quality from positive ac- counting theory framework. Interna- tional Journal of Scientific & Technol- ogy Research, 9(1), 808-820
Sari, O. T. (2013). Pengaruh Keputusan In- vestasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Analisis Mana- jemen, vol. 2 (2), 1–7.
Sirojudin, G. A., & Nazaruddin, I. (2016). Pengaruh modal intelektual dan pengungkapannya terhadap nilai dan kinerja perusahaan. Journal of Ac- counting and Investment, 15(2), 77-
Suastini, N. M., Purbawangsa, I. B. A., & Rahyuda, H. (2016). Pengaruh kepemilikan manajerial dan pertum- buhan perusahaan terhadap nilai pe- rusahaan pada perusahaan manufak- tur di Bursa Efek Indonesia (Sstruktur modal sebagai variabel moderasi). E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 5(1), 143-
Sucipto, E., & Sudiyatno, B. (2018). Profita- bilitas, kebijakan dividen, dan ke- bijakan hutang terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang listed di Bursa Efek Indonesia. Dinamika Akuntansi Keuangan dan Perbankan, 7(2), 163-172.
Suranto, V. A. H. M., & Walandouw, S. K. (2017). Analisis pengaruh struktur modal dan kinerja keuangan ter- hadap nilai perusahaan pada perus- ahaan perbankan di Bursa Efek Indo- nesia. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 5(2), 1031-1040.
Suwardika, I. N. A., & Mustanda, I. K. (2017). Pengaruh leverage, ukuran perus- ahaan, pertumbuhan perusahaan, dan profitabilitas terhadap nilai pe- rusahaan pada perusahaan properti. E-jurnal Manajemen, 6(3), 1248-1277.
Toly, A.A., Claudya, C., Santoso, R., & Grace,
F. (2019). Analisa pengaruh corporate governance, ownership structure, dan cash on hand terhadap nilai pe- rusahaan. Jurnal Riset Keuangan dan Akuntansi, 5(2), 31-51.
Wibowo, R., Aisjah, S. (2014). Pengaruh profitabilitas, kepemilikan manajeri- al, kebijakan deviden, dan leverage terhadap nilai perusahaan (Sstudi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2011). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Universitas Brawija- ya, 2(1), 1-14.
Yapono, D. A., & Khomsatun, S. (2018). Peranan tata kelola sebagai pemod- erasi atas pengaruh manajemen laba terhadap efisiensi investasi. Jurnal Dinamika Akuntansi dan Bisnis, 5(2), 179-194.
Ye, Y. (2018). A literature review on the cash holding issues. Modern Econo- my, 9(06), 1054.
Yuliana, T. (2020). Pengaruh free cash flow, dan harga saham terhadap nilai pe- rusahaan dengan kebijakan deviden sebagai variabel intervening. Prosid- ing Seminar Nasional Pakar, 3(2), 2.46.1-2.46.6.
DOI: http://dx.doi.org/10.20961/jab.v20i2.568
Jurnal Akuntansi dan Bisnis (JAB)
ISSN 1412-0852 (print), 2580-5444 (online)
Published by Accounting Study Program, Faculty of Economics and Business, Universitas Sebelas Maret, Indonesia
JAB on http://jab.fe.uns.ac.id/index.php/jab is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License